21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道

硅料价格持续下跌，致使通威股份（600438.SH）也难逃净利润增速下滑的状况。

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8月21日晚间，通威股份发布的半年报显示，今年上半年，该公司实现营业收入740.68亿元，同比增长22.75%；实现归属于上市公司股东的净利润132.70亿元，同比增长8.56%。

与过去两年相比，通威股份的营收和净利润增速有所放缓。并且在今年第二季度，该公司的单季度净利润同比甚至下滑。不过，硅料红利减弱下，通威股份选择强化一体化，继续发力全产业链制造环节。

在发布半年报的同时，通威股份连抛两项百亿投资，将分别在乐山市峨眉山市和五通桥区各建年产16GW拉棒、切片和电池片项目。

21世纪经济报道记者注意到，早在两三年前，该公司曾宣布与友商共同投资硅片环节。但随着其在组件产能日益扩大，友商亦成竞争对手，通威股份最终选择独立下场投建硅片，“彻底”一体化。

上半年净利润稳住增长势头

今年以来，由于硅料价格持续大跌，硅料企业的红利期渐远。此前，头部硅料企业大全能源和新特能源发布的半年报显示，上半年净利润无一例外同比下滑。

作为目前产能最大的硅料企业，通威股份上半年的业绩备受关注。

财报显示，今年上半年，该公司营收和归属于上市公司股东的净利润同比实现增长，稳住了向上的势头。但其增速放缓——今年上半年，通威股份扣非后实现归属于上市公司股东的净利润为126.20亿元，同比增长1.02%。

第二季度，通威股份的业绩受产业链价格波动的影响更为明显。根据财报，在单季度营收扩大的情况下，该公司净利润环比和同比均有所下降，为46.69亿元。

中国有色金属工业协会硅业分会（下称硅业分会）披露的数据显示，今年上半年，国内单晶致密料的成交均价由年初的17.62万元/吨降至6月末的6.57万元/吨，降幅达62.71%。这其中，因春节后成交量上升，一季度硅料价格一度涨至21万元/吨。此后，随着产能的释放，供给上升，硅料价格大幅下滑。仅在第二季度，硅料价格则由20.67万元/吨持续下探，单季度降幅高达68.21%。

作为核心业务，通威股份上半年硅料市场份额有所扩大。根据半年报，报告期内，该公司实现高纯晶硅销量17.77万吨，同比增长64%，国内市占率达到30%左右。值得一提的是，该公司硅料降本有所成效，目前其目前生产成本已降至4万元/吨以内。

规模效应下，通威股份还向上游进一步拓展产业链。该公司在半年报中表示，年内其在包头市达茂旗和广元市苍溪县分别规划建设30万吨和40万吨工业硅项目，其中一期项目均拟于2024年底前建成投产。

21世纪经济报道记者综合公开信息测算，未来三年内，通威股份多晶硅产能预计将突破100万吨。而在2024年，其产能将率先突破82万吨，体量领先。

需注意的是，随着N型技术加速迭代，N型硅料的需求或许有望支撑硅料企业一段时间的利润水平。截至8月16日，硅业分会公布的数据显示，当周国内N型料成交均价为8.46万元/吨，相较于单晶致密料存在每吨0.7万元的差价。对此，通威股份在半年报中称，“N/P硅料价差进一步拉大，公司顺应市场需求变化，快速提升N型料的市场供应，N型产品销量同比增长447%。”

事实上，硅料价格难以再现往日高光时刻，通威股份在该业务上的盈利能力变弱不可避免。东吴证券测算，其报告期内硅料单吨净利约5万，盈利逐渐下降。

因而，对于这家硅料龙头而言，一体化是必然选择。

下场单干 一体化终“彻底”

在发布半年报的同时，通威股份连抛两项扩产，投资金额均达到100亿元。

公告显示，通威股份把两大年产16GW的拉棒、切片和电池片项目均落户乐山——一处在峨眉山经济开发区，项目力争2024年底建成投产，2025年底达产；另一处在五通桥区新型工业基地光伏产业园区，同样预计在2024年底投产、2025年底达产。

对于这两个投资项目，通威股份表示，将继续强化围绕高纯晶硅、拉棒及切片、高效太阳能电池、高效太阳能组件等核心环节为一体的优势产能结构。而在外界看来，经此两大项目后，通威股份的一体化将更为“彻底”。

三年前，当光伏行业内对于专业化分工的论调还在维系时，通威股份彼时通过与友商合作来布局拉棒、切片环节。

率先达成合作的是天合光能。

2020年11月份，通威股份发布公告，称与天合光能达产合资协议，在包头、乐山、成都分别共同投资年产4万吨高纯晶硅项目、年产15GW拉棒项目、年产15GW切片项目、年产15GW高效晶硅电池项目。这其中，年产15GW拉棒项目位于乐山市五通桥区，总投资50亿元，由永祥股份或其子公司、天合光能成立的项目公司作为投资主体；年产15GW高效晶硅电池及切片项目位于成都市金堂县，总投资60亿元，由以通威太阳能、天合光能成立的项目公司作为投资主体。

按照既定的规划，上述两大项目应于2022年3月份实现满产。即在宣布前述两大年产16GW的乐山项目时，通威股份应已具备年产15GW拉棒和切片产能。

今年1月份，通威股份投资者互动平台上称，硅片环节现有15GW拉棒+切片产能，均在稳定生产中。

此外，在2021年2月份，通威股份还把晶科能源拉入合作圈，就共同投资年产4.5万吨高纯晶硅项目、年产15GW硅片项目，以及开展相应供应链合作达成共识。这其中，在硅片项目上，通威股份按30%股权比例战略参股晶科能源15GW硅片项目公司。

有意思的是，在这份合作协议中，通威股份提及了“共同打造专业分工、错位发展、相互协作的行业发展生态”的观点。

然而，自通威股份持续向下游大力扩产组件产能之日起，仅通过参股、合作的方式已无法满足其拉棒、切片环节的需求。因此，该公司下场单干硅片则在意料之中。

根据半年报，通威股份称目前盐城25GW和金堂16GW高效组件项目已全面投产，公司组件年产能提升至55GW。于是，该公司也已经形成从硅料、拉棒、切片、电池片、组件以及电站全覆盖的一体化产业链。

至此，大象已转身。

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